科学学研究

作者：王旭,褚旭

单位：山东财经大学工商管理学院

基金：

国家自然科学基金青年基金项目;山东省自然科学基金青年项目;山东省高等学校人文社科计划一般项目

融资活动已成为驱动中国制造业绿色技术创新的重要因素。而制造业究竟应选择“一视同仁”的融资安排，均衡拓展各个融资渠道，还是应“量体裁衣”，选择驱动效应最优的融资契约？本文利用包含非期望产出的Super-SBM模型对绿色技术创新绩效进行测量，重点探讨股权融资、债权融资与政府补贴对绿色技术创新的影响机理和作用边界。研究发现：（1）股权融资和政府补贴与绿色技术创新绩效存在积极关系，而债权融资表现出了消极影响。（2）创新投入在三类融资与绿色技术创新绩效关系均具有显著中介作用。（3）制造业面临的环境规制越强，股权融资和政府补贴对创新投入的促进效应更强，债权融资的抑制效应更弱，绿色技术创新绩效更高。因此，制造业应选择以股权融资为主、政府补贴为辅的融资契约安排，并根据环境规制情境权变调整债权融资配置，以实现对绿色技术创新的持续平滑。

来源：2019年第2期

《科学学研究》期刊编辑部

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